财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚(jiān)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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