金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)500粗犷，粗旷和粗犷区别在哪0亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季度(dù)透支了(le)部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的(de)流(liú)出(chū)而非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居(jū)民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果粗犷，粗旷和粗犷区别在哪没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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